幕墙行业：行业景气 龙头公司强者恒强

【 第一幕墙网 】   建筑幕墙行业当前景气度较高
　　建筑幕墙行业当前增速较快，受经济景气度下滑影响较小，2012年新开工量下滑预计会在2013年传导至本行业。行业产值占整个建筑装饰行业的比重逐年提高，过去几年，行业集中度亦呈上升趋势。
　　国内需求——2012年好，2013年有所放缓
　　国内需求方面，2012年行业整体增速依然可观，而鉴于2012年以来商业地产、办公楼、酒店的新开工面积的下滑，行业在2013年增速或将放缓(幕墙面积滞后于新开工面积)。但是，龙头企业目前手上积累了大量订单，或可熨平行业整体收入增速下滑的影响。
　　海外需求——需求增速预计和过去5年持平
　　结合亚洲开发银行和IMF对各国GDP增速的预测，除了南亚、东南亚幕墙市场需求增速可能会出现放缓，中东、澳大利亚这两个主要地区的幕墙需求增速基本能和前几年持平。我们认为，未来两年，我国幕墙企业海外业务的主旋律还将是继续夯实在中东、亚太地区的市场份额，并努力提升当地市场占有率，这几个地区的成长速度依然平稳较快。至于欧美地区，目前我国幕墙企业的市场渗透率还很低，且短期看无明显提升之势，还处于伺机突破状态。
　　行业供给——强者恒强
　　供给方面，幕墙企业的核心竞争力包括以下四因素：工程业绩、设计研发、资金实力和费用控制。行业龙头上市公司在资金、技术、业绩、资质上的优势明显，看好强者恒强能持续。