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信义玻璃 为内地主要玻璃制造商，业务包括汽车、建筑玻璃及优质浮法及光伏玻璃，销售网络遍布100个国家及地区。公司上半年业绩理想，营业额按年上升63%至26.5亿元，毛利率亦由去年同期33.9%改善至上半年的39.0%，带动盈利按年急升1.8倍至6.42亿元。来自汽车、建筑及浮法及光伏玻璃三个主要产品的贡献，分别按年上升25%、47%及138%，当中以汽车和浮法及光伏玻璃占销售额最多。 信义乃中国汽车玻璃替换市场的最大供应商，市占率超过18%。替换玻璃占公司汽车玻璃销售额约85%。内地汽车市场急速扩张，替换玻璃需求有增无减，形成稳定业绩基础。 另一方面，根据《中国节能中长期专项规划》，2012年公共建筑和住宅LOW-E玻璃使用总量将达到1.48亿平方米，相当于61%的复合年增长率，增长惊人。信义计划集中生产高毛利的节能低辐射玻璃产品，明年该类建筑玻璃的产能提升至1600万平方米，有利争取理想业绩。公司亦受惠国家新能源政策，超白光伏玻璃为信义玻璃的主要产品，未来增长空间甚广。 未来3年复合增长逾四成 现价计，公司的预测市盈率约15倍，相对未来三年每股盈利超过四成的复合增长，估值偏低。可于6元水平吸纳，上望7.8元目标，跌穿5.15元止蚀。 |
